Tất tần tật thông tin về TVL dành cho nhà đầu tư Crypto

Đối với các nhà đầu tư và phân tích thị trường Crypto, TVL là một chỉ số vô cùng quan trọng, góp phần đánh giá đúng hơn tiềm năng phát triển của dự án tài chính phi tập trung và nhiều hơn thế. Trong bài viết dưới đây, hãy cùng bePAY tìm hiểu chi tiết hơn về chỉ số đặc biệt này. 

TVL là gì?

TVL viết tắt của cụm từ Total Value Locked, có nghĩa là “Tổng giá trị bị khóa”. Đây là một chỉ số được sử dụng rất nhiều trong lĩnh vực Crypto, thể hiện tổng lượng giá trị tài sản đã được khóa (tức không thể thực hiện bất kỳ giao dịch nào khác) trong một giao thức hợp đồng thông minh của Decentralized Finance (DeFi) hay nền tảng tài chính phi tập trung.

Cũng cần lưu ý rằng, giá trị này không đại diện cho số dư nợ mà là tổng lượng cung cấp thanh khoản cơ bản, được bảo đảm bởi một nền tảng giao dịch cụ thể nào đó hoặc bởi DeFi nói chung. Lý do là bởi chỉ những trường hợp đặc biệt như stake (đặt cọc) thì tài sản mới bị khóa. 

Hiện nay, chỉ số Tổng giá trị bị khóa sử dụng đơn vị đô la Mỹ (USD), Ethereum (ETH) và Bitcoin (BTC) trong các thống kê dữ liệu Crypto trên đa số nguồn kênh khác nhau.

TVL là gì?

Theo Kyber Network ngày 14/12/2019: “Tổng giá trị bị khóa là một chỉ số mà các nhà đầu tư, phân tích đặc biệt thích đánh giá khi so sánh các ứng dụng phi tập trung (DApp) của DeFi. Chỉ số này đo tổng giá trị của các token bị khóa trong các DApp. Và theo quan điểm của đa số nhà đầu tư, chỉ số càng cao thì ứng dụng phi tập trung đó càng đáng để sử dụng”.

Nhìn chung, đây là một số liệu thường được dùng để đo lường, đánh giá tình trạng chung của nền tảng tài chính phi tập trung cũng như thị trường “Khai thác Lợi suất” – Yield Farm. Ngược lại, rất nhiều sản phẩm, dịch vụ và ứng dụng cho phép người dùng theo dõi Total Value Locked DeFi.

Cách vận dụng TVL trong đầu tư, phân tích Crypto

Có nhiều cách để nhà đầu tư đánh giá, phân tích tiềm năng của một dự án, trong đó dùng chỉ số Tổng giá trị bị khóa là phương pháp khá phổ biến. Vậy cách vận dụng TVL  như thế nào?

Chúng ta có thể tính toán và xem xét tỷ trọng vốn hóa thị trường (Total Market Cap) so với Total Value Locked của các dịch vụ tài chính phi tập trung dựa trên ba thông số, gồm: Nguồn cung token lưu hành (Circulating Supply), mức cung token tối đa cũng như giá hiện tại (Current Price).

Cụ thể:

• Công thức tính “Tổng vốn hóa thị trường” là:

Total Market Cap = Circulating Supply * Current Price

• Công thức tính “Tổng giá trị bị khóa” là:

TVL = Total Token locked * Current Price

Lúc này, ta dễ dàng tính được tỷ số Tổng vốn hóa thị trường/Tổng giá trị bị khóa hay còn được gọi là TVL Ratio.

Cách vận dụng TVL trong đầu tư, phân tích crypto

Theo nhiều quan điểm hiện nay, TVL Ratio càng cao thì giá trị của tài sản càng thấp. Nhưng điều này chỉ đúng về mặt lý thuyết. Thực tế, tỷ số Tổng vốn hóa thị trường/Tổng giá trị bị khóa giúp xác định xem “DeFi Project” được định giá thấp hay quá cao. Chi tiết, nếu nó nhỏ hơn 1 thì dự án đó đang được định giá thấp hơn trong hầu hết các trường hợp và ngược lại.

Thêm một lưu ý khác, đó là mỗi giao thức sẽ có những cơ chế riêng biệt để xác định Tổng giá trị bị khóa. Do đó, tùy vào ứng dụng mà nhà đầu tư nên linh hoạt điều chỉnh phương pháp phân tích của mình để đưa ra những đánh giá chuẩn xác nhất.

TVL được phân loại như thế nào?

Đầu tiên, chỉ số Tổng giá trị bị khóa được sử phổ biến trên các nền tảng tài chính phi tập trung. Ngoài ra, TVL cũng có thể được tính trên Blockchain sở hữu cơ chế Proof of stake hoặc trường hợp đặc biệt của nền tảng Ethereum là stake ETH nhằm chuyển đổi lên Ethereum thế hệ 2.0.

TVL được phân loại như thế nào?

Xét riêng trong lĩnh vực DeFi, chỉ số này có thể được chia thành: Lending (Cho vay), DEX (Sàn giao dịch phi tập trung), Synthetic-Asset (Tài chính tổng hợp), AMM (Công cụ giao dịch tài chính tự động), Payment (Công cụ thanh toán) cùng một số nền tảng khác.

Trong đó, mảng Lending đang chiếm tỷ trọng cao nhất, thứ hai là các DEX nói chung, kế đến là Synthetic-Asset, rồi AMM và các giao thức còn lại.

Phân biệt TVL trên Validator của Proof of Stake và TVL trên DeFi

Như đã chia sẻ ở phần trên, Tổng giá trị bị khóa không chỉ xuất hiện trong quá trình đánh giá tiềm năng của dự án DeFi (Total Value Locked DeFi) mà còn được nhắc đến trong các mạng lưới Blockchain sử dụng giao thức đồng thuận Proof of Stake (PoS) – Bằng chứng cổ phần.

Theo đó, trong những nền tảng Blockchain này, Validator hay “Nhà điều hành Node mạng” giữ vai trò duy trì hoạt động của toàn mạng lưới thông qua hoạt động xác thực các dữ liệu và giao dịch trên khối của Chuỗi. 

Phân biệt TVL trên Validator của Proof of Stake và TVL trên DeFi

Trước khi khởi chạy Node, mỗi Validator thường được yêu cầu phải stake một lượng “native token” tối thiểu của nền tảng đó, nhằm cam kết việc xác thực diễn ra công bằng, không gian lận cũng như đảm bảo an ninh toàn hệ thống. Đồng thời, số lượng token đã stake cũng tỷ lệ thuận với “quyền lực” của nhà điều hành. Khi kết thúc hoạt động xác thực mạng, Validator sẽ nhận lại khoản đặt cọc cùng phần thưởng dựa trên số token đã stake.

Như vậy, giá trị TVL trên các nền tảng Blockchain Proof of stake sẽ phản ánh mức độ an ninh và bảo mật của chính mạng lưới ấy: chỉ số càng cao thì càng an toàn. 

Đối với nhiều nhà phát triển ứng dụng, đây là kênh đánh giá quan trọng để họ đưa ra lựa chọn nền tảng Chuỗi khối tốt nhất, phục vụ quá trình xây dựng các ứng dụng, phần mềm. Hay với người dùng phổ thông vốn không có nhiều kiến thức chuyên môn, họ cũng phần nào dễ tiếp cận được những sản phẩm có độ an toàn cao hơn.

Mối quan hệ giữa Total Value Locked và Circulating Supply

Một vấn đề rất được nhiều người quan tâm là mối quan hệ giữa Circulating Supply (Nguồn cung token lưu hành) và TVL là gì?

Đầu tiên, chỉ số Tổng giá trị bị khóa xác định tất cả giá trị của toàn bộ các token bị khóa trong giao thức DeFi được xét đến. Đồng nghĩa chỉ số này bao gồm cả native token của nền tảng tài chính và các tài sản khác đang được khóa trong các giao dịch của giao thức.

Ví dụ: Trên Uniswap, với cặp giao thức UNI/ETH, Tổng giá trị bị khóa bao gồm cả native token của Uniswap (UNI) lẫn ETH bị khóa.

Mối quan hệ giữa TVL và Circulating Supply (Nguồn cung token lưu hành)

Còn với Circulating Supply, đó là tổng lượng coin/token đang được lưu hành trên thị trường, bao gồm trong giao dịch (không bị khóa) hoặc trong stake (bị khóa). 

Với hầu hết các dự án, chỉ một phần token nhất định được phép lưu thông, số còn lại được giữ lại nhằm thực hiện nhiều mục đích khác nhau. Điều này giúp cân đối cung và cầu, đảm bảo duy trì giá của token trên thị trường cũng như tạo đà tăng trưởng thông qua các biện pháp khác nhau: đốt token, tạo ra các Pool Farm cho phép người dùng khai thác,…

Như vậy, khi phân tích một dự án DeFi, chúng ta có thể dễ dàng ước lượng nguồn cung thực tế đã lưu hành trên toàn bộ thị trường nếu xác định được lượng token bị khóa thông qua công thức tính Total Value Locked. 

Đây là dữ liệu quan trọng mà các nhà đầu tư và phân tích thường sử dụng để tìm ra xu hướng tích lũy, hay xu hướng bán tháo của dự án được xét đến.

Một số kinh nghiệm khi đánh giá TVL

Những hiểu lầm về Total Value Locked

Nhiều người có những quan điểm sai lầm về Tổng giá trị bị khóa, khiến cho việc đánh giá tiềm năng của dự án DeFi chưa thực sự chính xác.

Đầu tiên, việc sử dụng chỉ số này để so sánh các nền tảng tài chính phi tập trung không hoàn toàn hiệu quả. Lý do là bởi mỗi nền tảng sở hữu một giao thức riêng nên tiêu chí này sẽ là “khập khiễng”. Chúng ta chỉ thực hiện đối sánh giữa các DeFi mang nhiều nét tương đồng.

Một số kinh nghiệm khi đánh giá TVL

Theo giám đốc điều hành của FTX, Sam Bankman-Fried chia sẻ: “TVL là số liệu khá vô nghĩa trong các trường hợp bạn có thể trả tiền cho nó tạm thời bằng airdrop. Ngày càng có nhiều vốn hơn nhờ vào Yield Farming thì càng có nhiều nhà đầu tư nhưng Yield Farming không hỗ trợ giá cả”.

Thứ hai, tính chất “bị khóa” của tài sản không mang nghĩa tuyệt đối. Sẽ có những trường hợp bạn “không thể” sử dụng chúng cho các giao dịch khác. Nhưng thực tế chúng đang được giữ an toàn trong hợp đồng thông minh của ứng dụng DeFi mà không phải stake hay điều tương tự.

Cách xem TVL trực tiếp

Cho tời thời điểm này, rất nhiều website đã tính toán và thống kê chỉ số Tổng giá trị bị khóa trong những DeFi phổ biến. Ví dụ như: Defi Pulse; DefiLlama;… Bạn có thể theo dõi trực tiếp để góp phần đánh giá, phân tích thị trường Crypto cũng như các dự án tài chính phi tập trung được chính xác hơn.

Không thể phủ nhận, TVL là một chỉ số quan trọng mà nhà đầu tư và phân tích Crypto cần quan tâm. Với những chia sẻ trên đây, bePAY hy vọng bạn đã có cái nhìn đầy đủ, chính xác hơn về chỉ số này và có thể áp dụng trong thực tế một cách hiệu quả. 

FAQ

Trong DeFi, có những danh mục nào sử dụng chỉ số Tổng giá trị bị khóa?

Hiện nay, 5 danh mục chính đang sử dụng chỉ số Tổng giá trị bị khóa là:

• Lending (hoạt động cho vay); 
• DEX (các sàn giao dịch crypto phi tập trung);
• Derivatives (các giao dịch phát sinh); 
• Payment protocols (giao thức thanh toán); 
• Assets (tiền mã hoá).

Phần lớn những sản phẩm, dự án thuộc các danh mục này đều được vận hành dựa trên nền tảng Ethereum.

Có thể theo dõi chỉ số Tổng giá trị bị khóa trực tiếp ở đâu?

Hiện nay, không ít các website đã thống kê chỉ số Tổng giá trị bị khóa của hầu hết các dự án DeFi, phải kể tới như Defi Pulse; DefiLlama;… Bạn hoàn toàn có thể truy cập vào các trang này để theo dõi Tổng giá trị bị khóa như mong muốn.